郭彧老師簡(jiǎn)介
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頂尖資本運作實(shí)戰專(zhuān)家、中國高成長(cháng)型企業(yè)對接資本市場(chǎng)第一人 股權融資專(zhuān)家、管理專(zhuān)家、營(yíng)銷(xiāo)戰略專(zhuān)家 清華大學(xué)、浙江大學(xué)、上海交通大學(xué)、日本琦玉大學(xué)、慶應大學(xué)特聘教授 中國總裁俱樂(lè )部首席資本顧問(wèn) 上海交大CEO投融資俱樂(lè )部理事 上海鼎毅資本高級合伙人 上海鼎毅投資管理有限公司董事長(cháng) 上海..
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盡管你經(jīng)常會(huì )聽(tīng)到說(shuō)誰(shuí)誰(shuí)錢(qián)多得用不完,但是輪到你去融資時(shí)卻會(huì )發(fā)現這很難,因為沒(méi)有幾個(gè)項目能夠入VC的法眼(盡管有很多得到VC資助的項目都是無(wú)聊跟風(fēng)的項目)。 VC真的有什么不同嗎? 在被泄露的帕里哈皮迪亞(Chamath Palihapitiya,AOL副總裁)寫(xiě)給AirBNB的切斯基(Brian Chesky)的信中,他這樣寫(xiě)道: 我完全贊成盡可能爭取最好的價(jià)值,將攤薄最小化,把控制最大化(……)我不相信投資者對一個(gè)成功的故事能夠增色多少,因此,在你不斷要求某件可行的東西時(shí),將投資者影響最小化是一項很好的策略。 作為備案,好的VC通過(guò)建議和介紹提供幫助,而最好的VC還充當了不起的理療師及教練的角色。 Zynga的平卡斯(Mark Pincus)譴責創(chuàng )業(yè)者要為有時(shí)賦予VC奪走自己生意的生殺大權負責。因此,如果你正準備尋找VC,以下是需要注意和避免的東西。
你需要答應的事情(體系要求的) 對于VC來(lái)說(shuō),有些事情似乎是不公平的: VC對優(yōu)先股進(jìn)行投資,而創(chuàng )始人和經(jīng)理持有的是普通股。實(shí)際上沒(méi)有那么不公平,不過(guò)許多創(chuàng )業(yè)者并不了解其差別,即便流動(dòng)性事件發(fā)生時(shí)優(yōu)先股股東會(huì )先拿到報酬。 VC的律師費是從你融資的錢(qián)里面出的。這一點(diǎn)就更加不公平一點(diǎn)了,不過(guò)這避免了談判的拖延,因為VC會(huì )給予你標準條款,并不打算偏離太多。 身為創(chuàng )業(yè)者你有一個(gè)孩子,而投資者則會(huì )把雞蛋放到多個(gè)籃子上,因此他們不會(huì )像你那么關(guān)心自己的公司—這很正常,你應該想得到。 盡管條款清單的東西很多,后面的共同股東協(xié)議還包括有轉售權(drag along rights)和背負權(piggy back rights)條款,但投資者的確需要保護自己,以便事情能按自己的預期發(fā)展。轉售權原則上允許大股東在銷(xiāo)售活動(dòng)中不管小股東愿意與否都把小股東拖下水,以便其不會(huì )浪費大股東的時(shí)間。而背負權則允許小股東以提供給大股東的同樣價(jià)格出售自己的股份。
你需要避免的—第一部分(對方部分) 1、 董事會(huì )構成 留意自己在董事會(huì )的級別上過(guò)早交出太多的權力,因為在你知道之前自己的投票權就會(huì )少于50%,一旦開(kāi)始亡羊補牢的時(shí)候,要避免董事室的陰謀詭計,那有可能讓你付出工作和利益的代價(jià)。 2、 主席身份 這個(gè)比較棘手。如果你是一般的技術(shù)創(chuàng )始人,也許會(huì )無(wú)權(或者興趣)去維系一個(gè)董事會(huì )。哪怕是大多是的商業(yè)創(chuàng )始人也缺乏這方面的經(jīng)驗。但是董事會(huì )是CEO和維系董事會(huì )的主席的最終任命機構,因此,如果可能的話(huà)你應該盡量保住主席的位置。對于VC來(lái)說(shuō),把自己的一個(gè)合作伙伴帶進(jìn)董事會(huì )是很常見(jiàn)的事情—他們也應該如此做。有時(shí)候VC成為主席也是很平常的事。但是,除非此人是你公司的主要投資人,或者是你信任的業(yè)界老兵,否則的話(huà)不應該讓他成為主席,盡管你的公司可能會(huì )發(fā)展到你可以讓賢的那一天。 3、 清算優(yōu)先權 清算優(yōu)先權決定了在流動(dòng)性事件(并購、IPO)中的蛋糕是怎么分的。在公平的情況下:投資者會(huì )在其他人之前拿回自己的錢(qián),即便權衡風(fēng)險和回報需要每個(gè)人都有福同享有難同當。不過(guò)利用杠桿VC可獲得1x的清算優(yōu)先權,這是標準。如果他們要求比這個(gè)還要多的東西,那就讓他們哪兒涼快哪兒歇去,因為那樣你永遠都看不到回報的。 4、 股份授讓 投資人基于PPT或商業(yè)計劃(眾所周知的來(lái)源于餐巾的創(chuàng )意)而支持創(chuàng )始人是一回事,但是VC加入一個(gè)進(jìn)行中的聚會(huì )優(yōu)勢另一回事。這兩種情況下,VC常常都會(huì )要求創(chuàng )始人放棄其權益然后幾年后再賺回來(lái)(股份兌現)。在后面一種情況下,感覺(jué)就像是你經(jīng)過(guò)多年約會(huì )后娶了一個(gè)女人,但是卻還要掙回同床共枕的權利。 VC希望免受被拋棄或防止自己遇人不淑這我可以理解,但是,VC既能夠排擠創(chuàng )始人又可以要求他們授讓自己的股份然后再掙回來(lái)就有問(wèn)題了。
你需要避免的事情—第二部分(自己的部分) 光譴責別人總歸是不好的,有時(shí)候你也需要反省一下自己。 1、 在可以的時(shí)候融資,而非迫不得已時(shí) 其中一條更加流行的格言是不要搗亂被逼入墻角的時(shí)候才去融資,相反,應該在好光景的時(shí)候去融資。作為創(chuàng )業(yè)者,我們偶爾會(huì )過(guò)于樂(lè )觀(guān),這會(huì )影響我們的判斷。 2、 不要獅子大開(kāi)口,能融多少就融多少 傳統觀(guān)點(diǎn)的建議是“能融多少就融多少”,不過(guò)這對于投資人來(lái)說(shuō)是好事,對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)卻是壞事,融資要有一個(gè)合理的額度。 3、 不要太擔心:這些是你合作伙伴 不過(guò)并非所有的VC都對你虎視眈眈企圖稀釋你的股份的。是,某些VC關(guān)系會(huì )出問(wèn)題,尤其是如果公司成長(cháng)不夠快、投資有風(fēng)險的時(shí)候,不過(guò)最終那樣的話(huà)所有的合作關(guān)系都要冒不受歡迎的風(fēng)險。如果你跟VC合作時(shí)老想著(zhù)他們對你有什么企圖的話(huà)會(huì )礙事的。 4、 不要太貪婪:估價(jià)要合理 是,貪婪是好事,但是太貪婪會(huì )毀了你。投資人考慮投資時(shí)是受貪婪驅使的;一旦他與公司有關(guān)聯(lián),恐懼就成為一個(gè)因素。除非你能給投資人的投資一個(gè)潛在的超常收益,否則的話(huà),你的獅子大開(kāi)口只會(huì )嚇退投資人,讓他另覓其他的創(chuàng )業(yè)者。 盡管融資已經(jīng)很難,但是此后的事情會(huì )更加艱難—記住,堅持奮斗方能苦盡甘來(lái)。 |
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