戰略是企業(yè)在所處外部環(huán)境分析的基礎上，尋找機會(huì )，創(chuàng )造一種獨特而有利的定位?？梢哉f(shuō)，企業(yè)戰略是企業(yè)對外部機會(huì )的把握。然而，企業(yè)戰略能否得以實(shí)現，還需要企業(yè)本身具備一定的內部條件。企業(yè)的內部因素包括許多方面，其中，財務(wù)是一個(gè)至關(guān)重要的要素。財務(wù)與戰略緊密相關(guān)，通過(guò)對大量國內外企業(yè)的案例分析，本文總結出了導致戰略失敗的五大財務(wù)危機。

一、現金流缺失

所謂現金，是指企業(yè)持有的貨幣和銀行存款兩個(gè)項目。企業(yè)任何一個(gè)經(jīng)營(yíng)戰略的實(shí)施過(guò)程都是一個(gè)從現金到資產(chǎn)再到現金的循環(huán)。在這個(gè)過(guò)程中，如果資金流短缺，那么這個(gè)循環(huán)就斷掉了，企業(yè)的戰略實(shí)施過(guò)程也就無(wú)法完成。如果企業(yè)沒(méi)有日常的應付款項資金和運營(yíng)償付到期債務(wù)的現金，那么再好的戰略也很難避免破產(chǎn)的命運，不僅戰略規劃中預期的贏(yíng)利目標達不到，甚至可能連本金和原始投資都收不回去。

二、過(guò)多的應收賬款

面對激烈的市場(chǎng)競爭，企業(yè)為了及時(shí)占領(lǐng)市場(chǎng)、減少庫存，往往將賒銷(xiāo)作為一種重要的促銷(xiāo)手段，通過(guò)賒銷(xiāo)向客戶(hù)提供信用服務(wù)，從而促進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。然而過(guò)多的應收賬款會(huì )使企業(yè)面臨巨大的應收賬款壞賬風(fēng)險和現金周轉風(fēng)險，它實(shí)際上是將客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險轉嫁到了企業(yè)自己的身上，例如四川長(cháng)虹集團在1997年就是由于代理商鄭百文40億人民幣的應收賬款拖欠而陷入了巨額虧損的泥潭。企業(yè)的貨款如果不能按時(shí)足額回收，不僅意味著(zhù)企業(yè)附加值的損失，而且表示投入的資本被損失了。

三、過(guò)多的滯銷(xiāo)存貨

公司的發(fā)展戰略要靠資金推動(dòng)，因此融資是公司成長(cháng)的永恒主題。存貨的節省可以減少公司的資金投入，而巨大的滯銷(xiāo)存貨，一則，會(huì )占用大量的資金，引起資金轉危機；二則，庫存若跌價(jià)，則會(huì )給公司帶來(lái)巨大的損失。

1996年，蘋(píng)果電腦的產(chǎn)品年庫存周轉率還不到13次，而同年其競爭對手戴爾公司的產(chǎn)品年庫存周轉率卻高達41次，原因就是，戴爾公司的應付款大，應收款少，存貨幾乎為零。又如，美國的亞馬遜網(wǎng)站也是一個(gè)很好的正面的案例。傳統零售商的銷(xiāo)售凈利潤率只有1%-4%，而亞馬遜的凈利潤率可以達到7%。因為和傳統零售商相比，亞馬遜通過(guò)網(wǎng)上交易可以支付較低的租金、保留較少的存貨，并雇傭較少的員工，從而使運營(yíng)成本大大降低，銷(xiāo)售利潤大大提高。

四、過(guò)大的固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)上巨額投資能夠培育企業(yè)的核心競爭力，促進(jìn)企業(yè)戰略的發(fā)展，但是對于戰略的實(shí)施卻帶來(lái)了一些問(wèn)題。

其一，推動(dòng)固定資產(chǎn)正常運行的流動(dòng)資產(chǎn)不足。固定資產(chǎn)并不是獨立發(fā)揮作用的，它必須與企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)項結合，通過(guò)對流動(dòng)資產(chǎn)的改造、加工來(lái)創(chuàng )造新價(jià)值。

其二，固定資產(chǎn)使用效率低，周轉速度慢，不能攤薄固定成本，因而降低了總資產(chǎn)的收益率。其三，固定資產(chǎn)占用資金成本（即機會(huì )成本）過(guò)高。尤其是，我國目前的資本市場(chǎng)還不健全，融資渠道不很暢通，資金十分稀缺，企業(yè)生存和發(fā)展面臨著(zhù)巨大的資金缺口，這種資金占用的代價(jià)是十分昂貴的。

五、過(guò)多的短期借款

短期借款是企業(yè)重要的一種資金來(lái)源。它籌集速度快，容易獲得，成本較低。鑒于這些優(yōu)點(diǎn)，許多企業(yè)往往通過(guò)大量的短期負債代替長(cháng)期籌資以提供企業(yè)戰略實(shí)施所需的資金。

但是，大量地利用短期負債會(huì )導致企業(yè)風(fēng)險的增加。一般來(lái)說(shuō)，短期籌資的風(fēng)險要比長(cháng)期籌資要大，這是因為：第一，如果企業(yè)短期借款的比重高，一旦還款期臨近，則預示著(zhù)企業(yè)近期需要大量的現金。短期負債需要在短期內償還，如果企業(yè)屆時(shí)資金安排不當，就會(huì )陷入財務(wù)危機。第二，只有穩定、持續的現金流才能保證長(cháng)期投資戰略順利實(shí)施下去，一旦短期借款不能延續下去，就會(huì )導致整個(gè)項目經(jīng)營(yíng)運作的循環(huán)鏈斷裂，從而導致戰略失敗。因此，一個(gè)戰略項目的籌資與投資方式要講究一個(gè)“匹配性”的問(wèn)題，長(cháng)期投資項目應該以長(cháng)期籌資來(lái)支撐。